Sui bonus si e' scritto di tutto e di piu'. Con una conclusione: che hanno contibuito in modo non marginale alla crisi finanziaria in cui stiamo annaspando. Al punto che, perfino i banchieri in causa, in un recente sondaggio convenivano che la cultura del bonus ha portato il mondo della finanza alla rovina. Ma forse e' giunto il tempo di mettere da parte l'isteria degli ultimi mesi e tentare una valutazione oggettiva.

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Le banche inglesi versano in pessime condizioni. Royal Bank of Scotland ha perso 28 miliardi di sterline, il peggiore risultato della storia di una società britannica. Il tracollo ha spinto il Governo ad aumentare al 70% la partecipazione nel capitale della banca che, ancora un anno fa, pareva la regina d'Europa. Lloyd's Bank e Hbos hanno tirato dritto tra mille polemiche nella loro fusione, che ha creato una banca con una forte quota di mercato nei mutui ipotecari ma allo stesso tempo ha creato un baraccone controllato dal Governo e con dubbie sinergie, tenuto in piedi dai depositi di Lloyds per tamponare l'esposizione di Hbos al mercato immobiliare.

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Questo commento sostituisce quello scritto lo scorso 17 novembre, quando una sterlina a 86,6 pence per euro pareva avere raggiunto un minimo impensabile. Avevamo allora ipotizzato che la forte contrazione della crescita britannica prevista per quest'anno tra l'1,5% e il 2% e il calo dei tassi previsto a livelli inferiori all'1% avrebbero inflitto ulteriori cedimenti alla divisa britannica. Da allora questa è scesa ulteriormente, fino a toccare il 29 dicembre il minimo storico di 97,8 pence, per poi assestarsi in questa prima metà di gennaio attorno a 90 pence. Forse il taglio dei tassi dell'eurozona di un punto al 2% il 15 gennaio e quello più timido della Banca d'Inghilterra dal 2% all'1,5% la settimana prima è servito a frenare la caduta del pound. E' possibile che il recente rimbalzo si stabilizzi? E' presto per dire, ma è un fatto che il ruolo di "apripista del peggio" che l'economia britannica ha esercitato in questi mesi nei confronti dell'Eurozona si va stemperando.

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Dopo gli hedge funds, sono le compagnie d'assicurazione a essere a rischio. Lo ha detto la Banca d'Inghilterra nel suo Financial Stability Report il 28 ottobre, sostenendo che il calo dei mercati azionari potrebbe metterne severamente alla prova i coefficienti patrimoniali. E la Fsa, l'organo di vigilanza dei mercati, sarebbe passata alle vie di fatto, mettendo in piedi un team di pronto intervento per affrontare un'eventuale crisi del settore che porti a una nuova spirale di vendite forzate.

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Lo dicono gli stessi interessati: da qui a Natale ci sarà una falcidia nel mondo degli hedge funds. Le stime abbondano e prevedono la chiusura di fondi che va da un robusto 25% del totale europeo fino a un apocalittico 80% per i più pessimisti, secondo cui sopravviveranno poche decine. E' un fatto che siamo davanti a un cambiamento epocale che non farà prigionieri, con un impatto notevole sui titoli azionari.

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Come dice Anatole Kaletsky, uno dei migliori giornalisti economici inglesi, < punire i banchieri non è una ricetta per salvare i mercati >. Agli uomini in gessato si potrà pensare dopo, adottando nuove regole e contenendo gli eccessi, o anche processandoli là dove hanno commesso reati. Dobbiamo però tenere a mente che il sistema bancario è fatto di fiducia e ottimismo e ha bisogno di libertà per andare avanti. Altrimenti torniamo al baratto e ai soldi nel salvadanaio. Basti pensare al caso della Lehman Brothers, l'unica banca che è stata punita per educare le altre, la cui rovina sta creando continui danni al sistema.

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La grave crisi dei mercati finanziari ha costretto il Governo Usa, guidato dal repubblicano di destra George Bush, a percorrere l'umiliante cammino delle nazionalizzazioni. Con costi mostruosi per i contribuenti, che si vedono socializzare le perdite dopo che erano stati privatizzati i profitti. Se il piano di salvataggio andrà in porto, di fatto Bush avrà creato una sorta di gigantesca Iri . Con buona pace per il liberismo.

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Doveva essere la formula magica che metteva le ali al turbocapitalismo riconoscendo il lavoro di banchieri che si prendevano rischi e lavoravano con abnegazione giorno e notte vivendo sugli aerei per fare più affari o i trader che perdevano il sonno con gli occhi sugli schermi. Qualcosa è andato però assai storto al punto che oggi il bonus, l'elemento di premio della retribuzione legato a obiettivi di redditività, è criticato da tutte le parti .

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Fino a pochi mesi fa Sir Fred Goodwin, Ceo di Royal Bank of Scotland, pareva il deus ex machina della finanza britannica. A capo di una cordata di grandi banche europee (con la belga Fortis e la spagnola Santander) aveva lanciato l'attacco alla olandese Abn Amro prendendone il controllo per 71 miliardi di euro e dividendone le spoglie con i commensali. Oggi quei tempi sembrano lontanissimi: Rbs ha dovuto chiedere al mercato mezzi freschi per 12 miliardi di sterline e ora si prepara a tagliare 7mila posti di lavoro.

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